投资项目决策精析――效益比选方法
发布时间：2010-01-14 共1页
（1）净现值比较法
（2）净年值比较法
（3）差额投资内部收益率法
我们重点讲解净年值法。
以社会折现率或财务基准收益率分别计算各方案的净流量等额年值（简称净年值AW），并进行比较，以净年值的方案为优。净年值法，是对计算期不相等的多个互斥方案进行比较的最简捷的方法之一。净年值的计算公式为：
(P/F, I, t)-----第t年的现值系数；(A/P, i ,n)-----资金回收系数
i----社会折现率或财务基准收益率n-----计算期年数
NPV----净现值
例题:有两个可供选择的设备方案,有关数据见表3,设定折现率为8%,投资发生在年初，其余都发生在年末，请用净年值法比较,哪个方案为较优方案?
表3 两个设备方案的有关数据货币单位:万元
| 方案 | 项目 | 计算期 | ||||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | ||
| Ⅰ | 投资 | 300 | ||||||||
| 年收入 | 200 | 200 | 200 | 200 | 200 | |||||
| 年支出 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | |||||
| 净残值 | 20 | |||||||||
| Ⅱ | 投资 | 500 | ||||||||
| 年收入 | 300 | 300 | 300 | 300 | 300 | 300 | 300 | 300 | ||
| 年支出 | 160 | 160 | 160 | 160 | 160 | 160 | 160 | 160 | ||
| 净残值 | 50 | |||||||||
解:第一步,计算各方案的净现值:
净现值(Ⅰ)=(200-50)×(P/A,8%,４)×（P/F,8%,1）+(200-50+20)×（P/F,8%,６）－300
=267.134(万元)
净现值(Ⅱ)=(300-160)×(P/A,8%,7)×（P/F,8%,1）+(300-160+50)×（P/F,8%,9）－500
=269.92(万元)
第二步,计算各方案的净年值:
净年值(Ⅰ)=267.134×(A/P,8%,6)=267.134×0.21632≈57.79(万元)
净年值(Ⅱ)=269.92×(A/P,8%,9)=269.92×0.16008≈43.21(万元)
可见两个方案在净现值上差别不,但净年值上有明显的差别,方案Ⅱ小于方案Ⅰ,所以方案Ⅰ较优。
