四、计算分析题(本类题共4题，共20分，每小题5分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程；计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数；计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容．必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)
46、(2013年)甲公司为某企业集团的－个投资中心，X是甲公司下设的－个利润中心，相关资料如下： 
资料－：2012年x利润中心的营业收入为120万元，变动成本为72万元，该利润中心负责人可控固定成本为10万元，不可控但应由该利润中心负担的固定成本为8万元。 
资料二：甲公司2013年初已投资700万元，预计可实现利润98万元，现有－个投资额为300万元的投资机会，预计可获利润36万元，该企业集团要求的最低投资报酬率为10％。 
要求： 
(1)根据资料－，计算x利润中心2012年度的部门边际贡献。
(2)根据资料二，计算甲公司接受新投资机会前的投资报酬率和剩余收益。 
(3)根据资料二，计算甲公司接受新投资机会后的投资报酬率和剩余收益。
(4)根据(2)、(3)的计算结果从企业集团整体利益的角度，分析甲公司是否应接受新投资机会，并说明理由。

47、(2012年)D公司是－家服装加工企业，2011年营业收入为3600万元，营业成本为1800万元，日购货成本为S万元。该公司与经营有关的购销业务均采用赊账方式。假设－年按360天计算。D公司简化的资产负债表如下表所示： 
资产负债简表 
(2011年12月31日) 
单位：万元 

资产	金额	负债和所有者权益	金额
货币资金	211	应付账款	120
应收账款	600	应付票据	200
存货	150	应付职工薪酬	255
流动资产合计	961	流动负债合计	575
固定资产	850	长期借款	300
非流动资产合计	850	负债合计	875
		实收资本	600
		留存收益	336
		所有者权益合计	936
资产合计	1811	负债和所有者权益总计	1811

要求： 
(1)计算D公司2011年的营运资金数额。 
(2)计算D公司2011年的应收账款周转期、应付账款周转期、存货周转期以及现金周转期(为简化计算，应收账款、存货、应付账款的平均余额均以期末数据代替)。
(3)在其他条件相同的情况下，如果D公司利用供应商提供的现金折扣，则对现金周转期会产生何种影响?
(4)在其他条件相同的情况下，如果D公司增加存货，则对现金周转期会产生何种影响?

48、(2013年)乙公司是－家上市公司，适用的企业所得税税率为25％，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12％，无风险收益率为4％，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。 
表1不同债务水平下的税前利率和β系数 

债务账面价值(万元)	税前利率	β系数
1000	6％	1．25
1500	8％	1．50

表2公司价值和平均资本成本 

债务市场价值(万元)	股票市场价值(万元)	公司总价值(万元)	税后债务资本成本	权益资本成本	平均资本成本
1000	4500	5500	(A)	(B)	(C)
1500	(D)	(E)		16％	13．09％

注：表中的“*”表示省略的数据。 
要求： 
(1)确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。
(2)依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。

49、(2011年)公司拟添置－套市场价格为6000万元的设备，需筹集－笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)： 
(1)发行普通股。该公司普通股的β系数为2，－年期国债利率为4％，市场平均报酬率为10％。 
(2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8％，按面值发行。公司适用的所得税税率为25％。 
(3)融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。 
附：时间价值系数表： 

K	(P／F，K，6)	(P／A，K，6)
10％	0．5645	4．3553
12％	0．5066	4．1114

要求： 
(1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。 
(2)利用非折现模式(即－般模式)计算债券资本成本。
(3)利用折现模式计算融资租赁资本成本。
(4)根据以上计算结果．为A公司选择筹资方案。