考前冲刺（九）
一、单项选择题(单项选择题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分)
1．资本支出预算除个别项目外一般不纳入(   )。
A．现金收支预算
B．预计资产负债表
C．长期决策预算
D．业务预算

 

正确答案:D　解题思路：资本支出预算，又称长期决策预算，往往涉及到长期建设项目的资金投放与筹措等，并经常跨年度，因此除个别项目外一般不纳入业务预算，但应计入与此有关的现金收支预算与预计资产负债表。与长期决策预算相比较而言，短期决策预算往往被纳入业务预算体系。
 
2．在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是(   )。
A．违约风险
B．利息率风险
C．购买力风险
D．流动性风险

 

正确答案:C　解题思路：购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。
 
3．下列各种书面文件中，属于既规定各责任中心的奋斗目标，又能提供业绩考核标准，但不包括实际信息的是(   )。
A．总结报告
B．责任报告
C．责任预算
D．经营预算

 

正确答案:C　解题思路：责任预算是以责任中心为主体，以其可控成本、收入、利润和投资等为对象编制的预算。编制责任预算也为控制和考核责任中心经营管理活动。责任预算既是业绩考核标准，同时也规定各责任中心的奋斗目标。因为是预算，所以不包括实际的信息。
 
4．某企业资本总额为150万元，权益资金占55％，负债利率为12％，当前销售额100万元，息前税前盈余20万元，则财务杠杆系数(   )。
A．2．5
B．1．68
C．1．15
D．2．0

 

正确答案:B　解题思路：财务杠杆系数计算公式为：DFL＝EBIT／(EBIT－I)
债务资金＝150×(1－55％)＝67．5
债务利息(I)＝67．5×12％＝8．1(万元)
财务杠杆系数(DFL)＝20／(20－8．1)＝1．68
 
5．在销售规模保持不变的情况下，某公司连续几年销售主营业务利润率保持不变，而销售营业利润率却持续上升。这种现象说明(   )。
A．企业营业外收支项目过大
B．企业投资收益持续增长
C．企业其他业务利润持续增长
D．企业营业费用持续减少

 

正确答案:C　解题思路：营业利润中包括了主营业务利润和其他业务利润。
 
二、多项选择题(多项选择题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分)
6．适应于建立费用中心进行成本控制的单位是(   )。
A．生产企业的车间
B．餐饮店的制作间
C．行政管理部门
D．研究开发部门

 

正确答案:CD　解题思路：费用中心是指那些主要为企业提供一定的专业服务，产出物不能用货币计量，技术上投入和产出之间没有直接联系的单位。
 
7．按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于A、B两项目(   )。
A．若A、B项目完全负相关，组合后的非系统风险完全抵销
B．若A、B项目完全负相关，组合非系统风险不扩大也不减少
C．若A、B项目完全正相关，组合后的非系统风险完全抵销
D．若A、B项目完全正相关，组合非系统风险不扩大也不减少

 

正确答案:AD　解题思路：股票投资风险分为市场风险和公司特有风险，公司特有风险能够通过持有多样化证券来分散，但分散情况要视股票间相关程度而定。若A、B项目完全负相关，组合后的非系统风险完全抵销；若A、B项目完全正相关，组合非系统风险不扩大也不减少；实际上大部分股票间是基本不相关。
 
8．对公司来讲，股票股利的优点包括(  )。
A．在再投资机会较多的情况下，有利于公司的发展
B．有助于提高投资者对公司的信心
C．有时可以获得股票价值相对上升的好处
D．可以有效地防止公司被恶意控制

 

正确答案:ABD　解题思路：本题考核股票股利的优点。对公司来讲，股票股利的优点主要有：(1)发放股票股利不需要向股东支付现金，在再投资机会较多的情况下，公司就可以为再投资提供成本较低的资金，从而有利于公司的发展。(2)发放股票股利可以降低公司股票的市场价格，既有利于促进股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投资者成为公司股东，进而使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制。(3)股票股利的发放可以传递公司未来发展前景良好的信息，从而增强投资者的信心，在一定程度上稳定股票价格。
 
9．在金融市场上，利率的构成因素有(   )。
A．纯利率
B．通货膨胀补偿率
C．流动性风险报酬率
D．违约风险报酬率

 

正确答案:ABCD　解题思路：本题考核的是利率的构成因素。
 
10．下列说法不正确的有(  )。
A．标准工资率=标准工资总额／实际总工时
B．直接材料用量差异=(实际产量下实际用量-标准产量下标准用量)×标准价格
C．直接人工效率差异即直接人工的价格差异
D．变动制造费用耗费差异即变动制造费用的价格差异

 

正确答案:ABC　解题思路：本题考核差异分析的相关计算公式。标准工资率=标准工资总额／标准总工时，所以，选项A不正确；直接材料用量差异=(实际用量一实际产量下标准用量)×标准价格，所以，选项B不正确；直接人工效率差异即直接人工的用量差异，直接人工工资率差异即直接人工的价格差异，所以，选项C不正确；变动制造费用耗费差异即变动制造费用的价格差异，变动制造费用效率差异即变动制造费用的用量差异，所以，选项D正确。
 
三、判断题(每小题判断结果正确的得1分，判断结果错误的扣0．5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分)
11．风险与收益是对等的，风险越大收益的机会越多，期望的收益率就越高。
A．对
B．错

 

正确答案:A　解题思路：风险和收益的基本关系是，风险越大，期望的收益就越高。
 
12．权益乘数的高低取决于企业的资本结构，负债比重越高权益乘数越低，财务风险越大。
A．对
B．错

 

正确答案:B　解题思路：负债比重越高权益乘数越高。
 
13．内含报酬率是指在项目寿命周期内能使投资方案获利指数等于1的折现率。
A．对
B．错

 

正确答案:A　解题思路：获利指数为1，则净现值为零。
 
14．如果企业负债资金为零，则财务杠杆系数为1。
A．对
B．错

 

正确答案:B　解题思路：若存在优先股息，也会使财务杠杆系数大于1。
 
15．生产预算是在销售预算的基础上仿制的，其是日常业务各预算中以价值形式反映预算期内有关产品生产数量及品种构成的一种预算。
A．对
B．错

 

正确答案:B　解题思路：生产预算是在销售预算的基础上仿制的，其是业务预算中惟一仅以数量形式反映预算期内有关产品生产数量及品种构成的一种预算。
 
四、计算分析题(凡要求计算的项目，除题中特别标明的外，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，必须予以标明，标明的计量单位与题中所给的计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数；凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)
16．某公司投资组合中有A、B、C、D、E五种股票，所占的比例分别是10％、20％、20％、30％、20％；其8系数分别为0．8、1、1．4、1．5、1．7；股票平均风险的必要收益为16％，无风险收益率为10％；
要求：
(1)各种股票的预期收益率；
(2)该投资组合的预期收益率；
(3)投资组合的综合β系数。
 

 

正确答案:
(1)根据资本资产定价模型计算各种股票的预期收益率
RA＝10％+0．8×(16％－10％)＝14．8％
RB＝10％+1×(16％－10％)＝16％
RC＝10％+1．4×(16％－10％)＝18．4％
RD＝10％+1．5×(16％－10％)＝19％
RE＝10％+1．7×(16％－10％)＝20．2％
(2)投资组合的预期收益率R＝10％×RA+20％×RB+20％×RC+30×RD+20％×RE＝18．1％
(3)综合β系数β＝10％×0．8+20％×1+20％×1．4+30％×1．5+20％×1．7＝1．35
 
17．某企业采用信用方式购买原料，销售产品，其应收账款的平均收现期为40天，应付账款的平均付款期为10天，从原料购买到产成品销售的期限平均为60天。
要求：
(1)计算该企业的现金周转期。
(2)计算该企业的现金周转率。
(3)若该企业现金年度需求总量为150万元，则最佳现金持有量为多少？
 

 

正确答案:
(1)现周转期金＝应收账款周转期－应付账款周转期+存货周转期＝40－10+60＝90(天)
(2)现金周转率＝360／现金周转期＝360／90＝4(次)
(3)最佳现金持有量＝年现金需求量／现金周转率＝150／4＝37．5(万元)
 
18．某公司只生产一种产品，2004年度息税前利润为100万元，销售量为10000件，变动成本率为60％，单位变动成本240元。该公司资本总额为800万元，其中普通股资本600万元(发行在外普通股股数10万股，每股60元)，债务资本200万元(债务年利率为10％)，公司所得税税率为33％。
要求：
(1)计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。
(2)该公司2005年准备追加筹资500万元，拟有两种方案可供选择：一是增发普通股10万元，每股50元；二是增加债务500万元，债务年利率仍为10％。若息税前利润保持不变，你认为该公司2005年应采用哪种筹资方案？为什么？(提示：以每股收益的高低为判别标准)。
(3)若该公司发行普通股筹资，上年每股股利为3元，未来可望维持8％的增长率，筹资费率为4％，计算该普通股的资金成本。
 

 

正确答案:
(1)单价＝240／60％＝400(元)
固定成本＝10000×(400－240)－1000000＝600000(元)
DOL＝10000×(400－240)／[100000×(400－240)－600000]＝1．6
DFL＝100／(100－20)＝1．25
DCL＝1．6×1．25＝2
(2)(EBIT－200×10％)×(1－33％)／(10+10)＝[EBIT－(200+500)×10％]×(1－33％)／10
EBIT＝120(万元)
因为目前EBIT为100万元，低于每股利润无差别点的利润120万元，所以应当采用普通股筹资。
(3)K＝3×(1+8％)／[50×(1－4％)]+8％＝3．24／48+8％＝14．75％
 
五、综合题(凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予以标明，标明的计量单位与题中所给的计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数；凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)
19．中华葡萄酒厂是生产葡萄酒的中型企业。该厂生产的葡萄酒酒香纯正，价格合理，长期以来供不应求。为了扩大生产能力，该厂准备新建一条生产线。经调查得到以下有关资料：
(1)投资新的生产线需一次性投入1000(万元)，建设期1年，预计可使用10年。报废时无残值；按税法要求该生产线的折旧年限为8年，使用直线法折旧，残值率为10％。
(2)购置设备所需的资金通过银行借款筹集，借款期限为4年，每年年末支付利息100(万元)，第4年年末用税后利润偿付本金。
(3)该生产线投入使用后，预计可使工厂第1－5年的销售收入每年增长1000(万元)，第6～10年的销售收入每年增长800万元，耗用的人工和原材料等成本为收入的60％。
(4)生产线建设期满后，工厂还需垫支流动资金200万元。
(5)所得税税率为30％。
(6)银行借款的资金成本为10％。
要求：
(1)预测新的生产线投入使用后，该工厂未来10年增加的净利润；
(2)预测该项目各年的现金净流量；
(3)计算该项目的净现值，并评价项目是否可行。
 

 

正确答案:
(1)项目计算期＝1+10(年)
建设期资本化利息＝100(万元)
固定资产原值＝1000+100＝1100(万元)
年折旧＝(1100－1100×10％)÷8＝123．75(万元)
运营期第2～4年每年总成本增加额＝付现成本+折旧+利息＝1000×60％+123．75+100×10％＝823．75(万元)
运营期第5～6年每年总成本增加额＝付现成本+折旧＝1000×60％+123．75＝723．75(万元)
运营期第7～9年每年总成本增加额＝付现成本+折旧＝800×60％+123．75＝603．75(万元)
运营期第10年每年总成本增加额＝付现成本＝800×60％＝480(万元)
终结点第11年每年总成本增加额＝付现成本+处理固定资产净损失＝480+1100×10％＝590(万元)
运营期第2～4年每年净利润增加额＝(收入－总成本)×(1－所得税税率)＝(1000－823．75)×(1－30％)＝123．375(万元)
运营期第5～6年每年净利润增加额＝(1000－723．75)×(1－30％)＝193．375(万元)
运营期第7～9年每年净利润增加额＝(800－603．75)×(1－30％)＝137．375(万元)
运营期第10年每年净利润增加额＝(800－480)×(1－30％)＝224(万元)
终结点第11年每年净利润增加额＝(800－590)×(1－30％)＝147(万元)
(2)各年现金净流量的计算如下：
NCF0＝－1000(万元)NCF1＝－200(万元)
NCF2～4＝净利润+折旧+利息＝123．375+123．75+100＝347．125(万元)
NCF5～6＝净利润+折旧＝193．375+123．75＝317．125(万元)
NCF7～9＝净利润+折旧＝137．375+123．75＝261．125(万元)
NCF10＝净利润＝224(万元)
NCF11＝净利润+回收垫支流动资金+残值损失(非付现费用)＝147+200+110＝457(万元)
(第11年不必考虑残值损失的赋税抵减，因为残值损失已经计入第11年的总成本增加额，作为收入的减项，从而抵减了所得税。)
(3)项目净现值为：NPV＝－1000+(－200)×(P／F，10％，1)+347．125×(P／F，10％，2)+347．125(P／F，10％，3)+347．125×(P／F，10％，4)×317．125×(P／F，10％，5)+317．125×(P／F，10％，6)+261．125×(P／F，10％，7)+261．125×(P／F，10％，8)+261．125×(P／F，10％，9)+224×(P／F，10％，10)+457×(P／F，10％，11)＝591．948(万元)
项目的净现值为正数，因此投资新的生产线是可行的。
 
20．某公司现采用"2／10，N／30"的信用条件，年销售收入为27000元，平均收现期为20天，享受现金折扣的销售额占总销售额的40％，坏账损失率为5％。公司为了加速收款和扩大销售收入，准备将信用条件调整为"2．5／10，N／40"，预计调整后年销售收入为36000元，平均收现期为25天，享受现金折扣的销售额占总销售额的50％。坏账损失率为4％。该企业的变动成本率为80％，机会成本率为10％。
要求：根据计算结果说明该公司是否应改变信用条件。
 

 

正确答案:
(1)△收益＝(36000－27000)×20％＝1800(元)
(2)△机会成本＝(36000×25／360－27000×20／360)×80％×10％＝80(元)
△坏账成本＝(36000×4％×50％－27000×5％×60％)＝7200－8100＝－90(元)
△现金折扣成本＝(36000×50％×2．5％－27000×40％×2％)＝450－216＝234(元)
(3)△净收益＝1800－(80－90+234)＝1576(元)因此，应改变现行信用条件。