考前冲刺（十四）
一、单项选择题(单项选择题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分)
1．已知某投资项目的项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产。经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是2．5年，则按内部收益率确定的年金现值系数是(   )。
A．3．20
B．5．50
C．2．50
D．4．00

 

正确答案:C　解题思路：静态投资回收期=投资额／NCF=4NCF(P／A，IRR，8)－投资额=0(P／A，IRR，8)=投资额／NCF=4
 
2．长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是(   )。
A．活期存款利率
B．投资项目的资金成本
C．投资的机会成本
D．行业平均资金收益率

 

正确答案:A　解题思路：长期投资决策风险较大，活期存款利率没有包含必要的风险补偿，不能达到投资人要求的必要报酬率，所以不宜作为折现率进行投资项目评价。
 
3．筹资费用可以忽略不计，又存在税收挡板效应的筹资方式是(   )。
A．普通股
B．债券
C．银行借款
D．留存收益

 

正确答案:C　解题思路：银行借款手续费率很低可忽略不计，作为负债又可在税前扣除成本费用。
 
4．采用剩余政策分配股利的根本目的是为了(   )。
A．降低企业筹资成本
B．稳定公司股票价格
C．合理安排现金流量
D．体现风险投资与风险收益的对等关系

 

正确答案:A　解题思路：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资金成本最低。
 
5．责任转账的本质，就是按照责任成本的责任归属将其结转给(   )。
A．发生责任成本的责任中心
B．应承担责任成本的责任中心
C．发生责任成本的下一个责任中心
D．企业财务部门

 

正确答案:B　解题思路：责任成本的内部结转又称责任转账，是指在生产经营过程中，对于因不同原因造成的各种经济损失，由承担损失的责任中心对实际发生或发现损失的责任中心进行损失赔偿的账务处理过程。
 
二、多项选择题(多项选择题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分)
6．下列符合风险回避者选择资产的态度是(   )。
A．当预期收益相同时，选择风险大的
B．当预期收益相同时，偏好于具有低风险的资产
C．选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何
D．对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益率的资产

 

正确答案:BD　解题思路：选项A属于风险追求者的态度，选项C属于风险中立者的态度。
 
7．计算加权平均资本成本可采用(   )计算。
A．账面价值权数
B．市场价值权数
C．目标价值权数
D．均可

 

正确答案:ABC　解题思路：账面价值权数反映过去，不符合市场价值，不利于预测和决策；市场价值权数反映现在，但市场价格频繁变动；目标价值权数反映未来，但很难客观确定证券目标价值，不易推广。
 
8．有效率差异的成本项目有(   )。
A．直接材料
B．直接人工
C．变动制造费用
D．固定制造费用

 

正确答案:BCD　解题思路：直接材料有量差与价差，其他成本项目因完成实际产量使用的工时与预算的差异则是效率差异。
 
9．下列各项，属于资本金的管理原则的有(  )。
A．资本确定原则
B．资本充实原则
C．资本及时原则
D．资本维持原则

 

正确答案:ABD　解题思路：本题考核资本金的管理原则。企业资本金的管理，应当遵循资本保全这一基本原则，实现资本保全的具体要求，可分为资本确定、资本充实和资本维持三大部分内容。
 
10．货币市场的主要功能是调节短期资金融通，其主要特点有(  )。
A．期限短
B．货币市场上进行交易的目的是解决短期资金周转
C．货币市场的金融工具具有较强的货币性
D．货币市场的金融工具具有流动性强、价格平稳、风险较大的特性

 

正确答案:ABC　解题思路：本题考核货币市场的特点。货币市场的特点：(1)期限短；(2)交易目的是解决短期资金周转；(3)金融工具有较强的"货币性"，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。
 
三、判断题(每小题判断结果正确的得1分，判断结果错误的扣0．5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分)
11．影响财务管理的经济环境因素主要包括经济周期、经济发展水平、经济政策和金融市场状况。
A．对
B．错

 

正确答案:B　解题思路：金融市场状况属于企业面对的金融环境。
 
12．通过编制应收账款账龄分析表，并加以分析可以了解各顾客的欠款金额、欠款期限和偿还欠款的可能时间。
A．对
B．错

 

正确答案:B　解题思路：通过分析应收账款账龄分析表不能了解到偿还欠款的可能时间。只能了解到顾客的欠款金额、欠款期限，并根据账龄长短预计发生坏账的可能性，收账的程度。
 
13．直接保值是指如果在期货市场上没有与现货商品相同的商品，就利用与现货商品关系最密切的商品保值。
A．对
B．错

 

正确答案:B　解题思路：直接保值是指在金融期货市场上利用与需要保值的现货相同的商品进行保值。而交叉保值是指如果在期货市场上没有与现货商品相同的商品，就利用与现货商品关系最密切的商品保值。
 
14．一般情况下，企业的业务预算和财务预算多为一年期的短期预算。
A．对
B．错

 

正确答案:A　解题思路：本题考核预算的分类。短期预算是指预算期在一年以内(含一年)的预算，一般情况下，企业的业务预算和财务预算多为一年期的短期预算。
 
15．当平均资本成本率最小时，此时的资本结构是企业最理想的最佳资本结构。
A．对
B．错

 

正确答案:A　解题思路：本题考核资本结构的含义。最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。
 
四、计算分析题(凡要求计算的项目，除题中特别标明的外，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，必须予以标明，标明的计量单位与题中所给的计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数；凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)
16．某公司2004年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本为30元，固定成本总额为100万元。公司负债60万元，年利息率为12％，并须每年支付优先股股利10万元，所得税率33％。
要求：
(1)计算2004年边际贡献；
(2)计算2004年息税前利润总额；
(3)计算该公司2005年的复合杠杆系数。
 

 

正确答案:
(1)边际贡献=(销售单价－单位变动成本)×产销量=(50－30)×10=200(万元)
(2)息税前利润总额=边际贡献－固定成本=200－100=100(万元)
(3)复合杠杆系数=边际贡献／[息税前利润总额－利息费用－优先股利／(1－所得税)]=200／[100－60×12％－10／(1－33％)]=2．57
 
17．某公司2006年销售商品12000件，单价为240元，单位变动成本为180元，全年发生固定成本总额320000元。该企业拥有总资产5000000元，资产负债率为40％，债务资金的利率为8％，权益资金中有50％普通股，普通股每股面值为20元。企业的所得税税率为33％。
要求：分别计算以下的数据：
(1)单位贡献边际；
(2)贡献边际总额；
(3)息税前利润EBIT；
(4)利润总额；
(5)净利润；
(6)普通股每股收益EPS；
(7)经营杠杆系数DOL；
(8)财务杠杆系数DFL；
 

 

正确答案:
(1)单位边际贡献=240－180=60(元)
(2)边际贡献总额=12000×60=720000(元)
(3)息税前利润EBIT=720000－320000=400000(元)
(4)利润总额=息税前利润－利息=EBIT－I
=400000－5000000×40％×8％
=400000－160000=240000(元)
(5)净利润=利润总额(1－所得税％)=(EBIT－I)(1－T)
=240000×(1－33％)=160800(元)
(6)普通股每股收益EPS=[(EBIT－I)(1－T)－D]／N
=160800／75000=2．144(元/股)
(7)经营杠杆系数DOL=边际贡献／息税前利润=720000／400000=1．8
(8)财务杠杆系数DFL=EBIT／(EBIT－I)=400000／240000=1．67
(9)复合杠杆系数DCL=DOL×DFL=1．8×1．67=3．01
 
18．某公司2004年年终利润分配前的股东权益项目资料如下：
要求：计算下列不相关的项目。
(1)计划按每1股送1股的方案发放股票股利，股票股利的金额按面值计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目的数额。
(2)若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目的数额与普通股股数。
(3)假设利润分配不改变现行市盈率，要求计算现行市盈率。
 

 

正确答案:
(1)发放股票股利后的普通股股数=200×(1+1)=400(万股)；
发放股票股利后的普通股股本=2×400=800(万元)；
发放股票股利后的资本公积金=160(万元)；
利润分配后的未分配利润=840－400=440(万元)。
(2)股票分割后的普通股股数=200×2=400(万股)；
股票分割后的普通股股本=1×400=400(万元)；
股票分割后的资本公积=160(万元)；
股票分割后的未分配利润=840(万元)。
(3)分配前每股收益=840／200=4．2；市盈率=42／4．2=10(倍)。
 
五、综合题(凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予以标明，标明的计量单位与题中所给的计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数；凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)
19．公司拟分别将3200万元和2500万元投资于A和B项目。A项目建设期1年，建设期初投资3000万元购建固定资产，第1年末垫付200万元流动资金，建设期间发生资本化利息300万元。固定资产直线法计提折旧，使用寿命10年，期满无残值。该项目每年预计采购材料300万元，工资及福利费用120万元，其他费用25万元；每年营业收入1200万元。
B项目建设期2年，于第1年初和年末分别投入1500万元和1000万元，建设期间计发生资本化利息400万元。固定资产直线法计提折旧，使用寿命8年，期满残值为100万元。每年营业收入1500万元，经营期各年不包含财务费用的总成本费用为720万元，其中每年采购材料等费用为340万元。
公司为一般纳税人，适用增值税率17％，按7％和3％分别计算并交纳城市维护建设税和教育费附加。该公司不交纳营业税和消费税。所得税率为33％，投资人要求的报酬率为12％。
要求：
(1)计算A和B项目的项目计数期；
(2)A和B项目各年的折旧；
(3)A和B项目各年的经营成本；
(4)A和B项目各年的营业税金及附加；
(5)A和B项目各年的息税前利润；
(6)A和B项目各年的息前税后利润；
(7)A和B项目各年的现金净流量；
(8)A和B项目的净现值；
(9)如果公司资金有限，只能上一个新项目，用最短计算期法判定应选择哪一方案?
 

 

正确答案:
(1)项目计算期=建设期+经营期
A项目计算期=1+10=11年
B项目计算期=2+8=10年
(2)年折旧额=[(固定资产原始投资+资本化利息)－残值]／使用年限
A项目年折旧额=(3000+300)／10=330(万元)
B项目年折旧额=[(1500+1000+400)－100]／10=350(万元)
(3)经营成本=材料+工资+其他=不含财务费用的总成本费用－折旧－摊销
A项目年经营成本＝300+120+25=445(万元)
B项目年经营成本=720－350=370(万元)
(4)营业税金及附加=应交增值税×(7％+3％)
=[(营业收入－材料成本)×17％]×(7％+3％)
A项目年营业税金及附加=(1200－300)×17％×10％=15．3(万元)
B项目年营业税金及附加=(1500－340)×17％×10％=19．72(万元)
(5)息税前利润：(营业收入－经营成本－折旧－营业税金及附加)
A项目各年息税前利润=1200－445－330－15．3=409．7(万元)
B项目各年息税前利润=1500－720－19．72=760．28(万元)
(6)息前税后利润=息税前利润(1－所得税率)
A项目各年息前税后利润=409．7×(1－33％)=274．5(万元)
B项目各年息前税后利润=760．28×(1－33％)=509．39(万元)
(7)建设期现金净流量=－原始投资
经营期现金净流量=息前税后利润+折旧+摊销+回收额A项目各年NCF
NCF=－3000万元
NCF=－200万元
NCF=274．5+330=574．5(万元)
NCF=274．5+330+(0+200)=774．5(万元)
B项目各年NCF
NCF=－1500万元
NCF=－1000万元
NCF=0万元
NCF=509．39+350=859．39(万元)
NCF0=509．39+350+(100+0)=959．39(万元)
(8)A项目净现值=[574．5×P／A(9，10％)+774．5×P／F(10，10％)]×P／F(1，10％)－[3000+200×P／F(1，10％)]=3279．23－3181．82=97．42(万元)
B项目净现值=[859．39×P／A(7，10％)+959．39×P／F(8，10％)]×P／F(2，10％)－[1500+1000×P／F(1，10％)]=3827．39－2326．4=1500．99(万元)
(9)最短计算期法
A项目净现值=[97．42／P／A(11，10％)]×P／A(10，10％)=97．42／6．4951×6．1446=92．16(万元)
B项目净现值=1500．99(万元)由于B项目计算期10年，所以最短计算期10年，不需要再计算B项目的净现值。在最短计算期法下，B项目的净现值远大于A项目同样年限下的净现值。结论：应选择B项目。
 
20．某公司预计本年度的有关资料如下：
(1)税息前利润800万元；
(2)所得税率40％；
(3)预计普通投资报酬率15％；
(4)总负债200万元，均为长期债券，平均利息率10％；
(5)发行股数60万股，每股市价20元；
(6)长期资产为500万元，其中固定资产为350万元，无形资产50万元，长期投资100万元；
(7)流动资产为300万元，其中现金50万元，应收账款150万元，存货100万元。
要求：
(1)计算该公司预计的总资产报酬率和长期资产适合率(期初资产为800万元)。
(2)预计该公司本年所有净利润的50％用于发放股利，预期以后采用逐年稳定增长的股利政策，股利逐年增长率5％，要求利用股票估价模型确定股票价值。
(3)计算该公司的加权平均资金成本。
(4)该公司可以增加400万元的负债，使负债总额成为60万元。假定此项举措将使总负债平均利息率上升至12％，股票市价降低为18元，每股股利及股利逐年增长率保持不变，试用比较资金成本法确定该公司应否改变资金结构?
(5)设改变资金结构不影响总资产报酬率，试计算该公司资本结构改变前后的财务杠杆系数和已获利息倍数。
 

 

正确答案:
(1)税息前利润800
减：利息20(200万×10％)
税前利润780
减：所得税312(780万×40％)
税后利润468
总资产报酬率=(800／[(800+800)÷2]=100％
长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)／(固定资产+长期投资)=(600+200)／(350+100)=1．78
每股利润=468／60=7．8(元)
(2)每股利润=7．8×50％=3．9(形股)
股票价值=3．9／(15-5％)=39(衫股)
(3)所有者权益=800-200=600(万元)
借款资金成本=10％×(1-40％)=6％
股票资金成本=3．9／20+5％=24．5％
加权平均资金成本=6％×[200／(600+200)]+24．5％×(600／(600+200))=1．5％+18．38％=19．88％
(4)利息：600×2％=72(万元)
借款资金成本=12％×(1－40％)=7．2％
股票资金成本=(3．9／18)+5％=26．67％
加权平均资金成本=7．2％×(600／1200)+26．67％×(600／1200)=3．6％+13．34％=16．94％
因为改变资金结构后的加权资金成本降低，所以应改变。
(5)原财务杠杆系数=800／(800－20)=1．03
原已获利息倍数=800／20=40
追加负债后的总资产报酬率=100％＝EBIT÷(800+400)所以追加负债后的息税前利润EBIT=1200(万元)
改变后的财务杠杆系数=1200／(1200－72)=1．06
改变后的已获利息倍数=1200／72=16．67