一、单项选择题 

1．在芝加哥交易所的大豆期货期权合约中，(   )是系列期权合约。 

A．4月大豆期货期权合约

B．5月大豆期货期权合约

C．3月大豆期货期权合约

D．11月大豆期货期权合约 

 

 

 

正确答案:A　解题思路：芝加哥期货交易所将那些与期货月份一致的期权月份合约称做"标准期权合约"，否则就称为"系列期权合约"。该交易所大豆期货合约的交割月份有9月、11月、1月、3月、5月、7月、8月。因而在该题中，3月、5月、11月大豆期货期权合约是标准期权合约，4月大豆期货期权合约是系列期权合约。 

 

2．美式期权的买方在支付了权利金后，便取得了在未来某特定时间买入或卖出某特定资产的权利，"在未来某特定时间"是指(   )。 

A．只能是期权合约到期日这一天

B．合约到期日之前的任何一天

C．交易所规定可以行使权利的那一天

D．合约到期日或到期之前的任何一个交易日 

 

 

 

正确答案:D　解题思路：美式期权买方既可以在期权合约到期日这一天行使权利，也可在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利；欧式期权买方在规定的合约到期日方可行使权利，在期权合约到期日之前不能行使权利，到期日之后，期权合约就自动作废。 

 

3．某玉米看跌期权的执行价格为3.40美分／蒲式耳，而此时玉米标的物价格为3.30美分／蒲式耳，则该看跌期权的内涵价值(   )。 

A．为正值

B．可能为正值，也可能为负值

C．等于零 

 

 

 

正确答案:A　解题思路：看跌期权的内涵价值=Max{E-ST，0}，则该玉米期权的内涵价值=Max{3.40-3.30，0}=0.10（美分／蒲式耳）。 

 

4．看跌期权的买方拥有向期权卖方(   )一定数量的标的物的权利。 

A．卖出

B．买入或卖出

C．买入

D．买入和卖出 

 

 

 

正确答案:A　解题思路：看跌期权(Put Options)，是指期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按执行价格向期权卖方卖出一定数量标的物的权利，但不负有必须卖出的义务。 

 

5．某投资者判断大豆价格将会持续上涨，因此在大豆期货市场上买入一份执行价格为600美分／蒲式耳的看涨期权，权利金为10美分／蒲式耳，则当市场价格高于(   )美分／蒲式耳时，该投资者开始获利。 

A．590

B．600

C．610

D．620 

 

 

 

正确答案:C　解题思路：看涨期权盈亏平衡点=执行价格+权利金=600+10=610（美分／蒲式耳），当市场价格高于看涨期权盈亏平衡点时，该投资者开始获利。 

 

二、多项选择题 

6．下列关于美式期权和欧式期权的说法，正确的是(   )。 

A．美式期权在美国市场交易

B．美式期权的买方在规定的有效期限内的任何交易日都可以行权

C．欧式期权在欧洲市场交易

D．欧式期权的买方只能在合约到期日行权 

 

 

 

正确答案:BD　解题思路：美式期权是指在规定的有效期限内的任何时候都可以行使权利。欧式期权是指在规定的合约到期日方可行使权利。美式期权与欧式期权的划分并无地域上的区别。 

 

7．下列属于看涨期权的有(   )。 

A．买方期权

B．买权

C．认沽期权

D．买入选择权 

 

 

 

正确答案:ABD　解题思路：看涨期权又称买权、买入选择权、认购期权、买方期权等。C项认沽期权指的是看跌期权。 

 

8．期货期权合约几乎包括了相关期货合约的所有标准化要素，但其中期货合约中没有的要素有(   )。 

A．权利金

B．每日价幅限制

C．执行价格

D．合约到期日 

 

 

 

正确答案:ACD　解题思路：期货期权合约几乎包括了相关期货合约的所有标准化要素，但以下三项要素是期货合约中所没有的：权利金、执行价格、合约到期日。 

 

9．执行价格又称(   )。 

A．履约价格

B．敲定价格

C．交付价格

D．行权价格 

 

 

 

正确答案:ABD　解题思路：执行价格是进行履约时的价格，也称敲定价格和行权价格。C项交付价格是商品交割时的价格，与执行价格不同。 

 

10．当预测期货价格将下跌，下列期权交易中正确的有(   )。 

A．买入看涨期权

B．卖出看涨期权

C．买入看跌期权

D．卖出看跌期权 

 

 

 

正确答案:BC　解题思路：当预测期货价格将下跌，买入看跌期权或卖出看涨期权才会盈利。买入看跌期权的盈利为执行价格与实际价格及权益金的差额；卖出看涨期权的盈利为权利金。 

 

三、判断是非题 

11．随着期权临近到期日，如果其他条件不变，该期权的时间价值就会逐渐增大。(   ) 

A．对

B．错 

 

 

 

正确答案:B　解题思路：随着期权临近到期日，如果其他条件不变，该期权的时间价值就会逐渐减小。 

 

12．若某标的物的市场价格上涨，则卖出看跌期权者遭受损失。(   ) 

A．对

B．错 

 

 

 

正确答案:B　解题思路：若某标的物的市场价格上涨，则买进看涨期权者或卖出看跌期权者都可能获利。 

 

13．欧式期权是在欧洲普遍采用的一种期权。(   ) 

A．对

B．错 

 

 

 

正确答案:B　解题思路：美式期权与欧式期权的划分并无地域上的区别。近年来，无论在欧洲还是在美国，或是其他地区，美式期权已占据主流，欧式期权虽然仍存在，但其交易量已比不上美式期权。 

 

14．某投资者买入看跌期权，一旦期货合约的市场价格低于敲定价格，则该投资者就可以通过申请执行而获利。(   ) 

A．对

B．错 

 

 

 

正确答案:B　解题思路：看跌期权买方的收益=敲定价格-市场价格-权利金，只有当敲定价格-市场价格>权利金时，投资者会执行期权并有正的利润；当0<敲定价格-市场价格<权利金时，投资者仍会执行期权，但其利润为负。 

 

15．看涨期权的买方要想对冲了结在手的合约头寸，其应当买入同样内容、同等数量的看跌期权合约。(   ) 

A．对

B．错 

 

 

 

正确答案:B　解题思路：看涨期权的买方要想对冲了结在手的合约部位，只需卖出同样内容、同等数量的看涨期权合约即可。 

 

四、综合题 

16．某投资者以4.5美分／蒲式耳权利金卖出敲定价格为750美分／蒲式耳的大豆看跌期权，则该期权的损益平衡点为(   )美分／蒲式耳。 

A．750

B．745.5

C．754.5

D．744.5 

 

 

 

正确答案:B　解题思路：卖出看跌期权的损益平衡点=执行价格一权利金=750-4.5=745.5（美分／蒲式耳）。 

 

17．某投资者在2010年2月22日买入5月期货合约价格为284美分／蒲式耳，同时买入5月份CBOT小麦看跌期权敲定价格为290美分／蒲式耳，权利金为12美分／蒲式耳，则该期权的损益平衡点为(   )美分／蒲式耳。 

A．278

B．272

C．296

D．302 

 

 

 

正确答案:A　解题思路：买进看跌期权的损益平衡点=执行价格一权利金=290-12=278（美分／蒲式耳）。 

 

18．6月5日，某投资者以5点的权利金（每点250美元）买进一份9月份到期、执行价格为245点的标准普尔500股票指数美式看涨期权合约，当前的现货指数为249点。该投资者的损益平衡点是(   )点。 

A．250

B．251

C．249

D．240 

 

 

 

正确答案:A　解题思路：买进看涨期权的损益平衡点=执行价格+权利金=245+5=250（点）。 

 

19．某投资者以20元／吨的权利金买入100吨执行价格为920元／吨的大豆看涨期权，并以15元／吨的权利金卖出200吨执行价格为940元／吨的大豆看涨期权；同时以12元／吨的权利金买入100吨执行价格为960元／吨的大豆看涨期权。假设三份期权同时到期，下列说法错误的是(   )。 

A．若市场价格为900元／吨，损失为200元

B．若市场价格为960元／吨，损失为200元

C．若市场价格为940元／吨，收益为1800元

D．若市场价格为930元／吨，收益为1000元 

 

 

 

正确答案:D　解题思路：①若市场价格为900元／吨，所有期权均不被执行，投资者的损益为权利金的损益，共损失20×100+12×100-15×200=200（元）；②若市场价格为960元／吨，执行价格为920元／吨的看涨期权将被执行，收益为(960-920-20)×100=2000（元），执行价格为940元／吨的看涨期权也被执行，损失为（960-940-15）×200=1000（元），执行价格为960元／吨的看涨期权未被执行，损失权利金12×100=1200（元），则投资者共损失200元；③若市场价格为940元／吨，执行价格为920元／吨的看涨期权被执行，收益为（940-920-20）×100=0（元）；执行价格为940元／吨和960元／吨的看涨期权未被执行，收益为15×200-12×100=1800（元），则投资者总收益为1800元；④若市场价格为930元／吨，执行价格为920元／吨的看涨期权被执行，损失为(20-930+920)×100=1000（元），执行价格为940元／吨和960元／吨的看涨期权未被执行，收益为15×200-12×100=1800（元），则投资者总收益为800元。