稳中略快的经济增长态势，从供给方面观察，归因于我国工业化和城市化进程中所发生的技术进步、资本积累和制度变革等因素;从需求方面看，则得益于消费、投资和净出口等三大基本因素的强劲增长。

　　由于支出法GDP的统计目前只有2005年的数据，我们以社会消费品零售总额、城镇固定资产投资和海关统计的贸易顺差(根据人民币兑美元的外汇牌价换算成人民币单位)来分别作为三大总需求的替代变量。总体看来，投资增速趋缓，但占比最高;消费增速加快，但相对地位却在下降;贸易顺差增速异常之快，似难持续。由此观之，我国长期持续的高投资率、高储蓄率以及高贸易顺差的格局将在今年得以持续，甚至有所加强。

　　一、固定资产投资高位运行：城市化和工业化进程的影响

　　近些年，由于城市化进程的加快和以重化工业为主体的新工业化进程的展开，固定资产投资成为决定总需求三大因素中的最重要因素。

　　2004年固定资产投资额为5.8万亿元，略低于社会消费品零售总额(5.9万亿元)。随着投资增速的加快，2005年和2006年固定资产投资总额分别达到了75096亿元和93472亿元，比同期社会消费品零售总额分别高出11.8%和22.3%。2007年，尽管固定资产投资的增长速度较往年有所回落并稳定在26%左右的水平，但由于往年基数较大，预计今年将达到11万亿元左右的规模，比社会消费品零售总额高出30%。如果以固定资产投资、社会消费品零售总额和海关统计的贸易顺差作为支出法GDP的替代变量，则今年投资将占到总需求的50%以上。而在1999年，以相同口径进行统计，投资占比只有40%左右。

　　投资规模的扩大虽然造成了诸如部分原材料供应紧张和环境污染等问题，但在我国新一轮工业化和城市化加速推进的背景下，这或许是我们必须接受的现实。投资的行业结构清晰地告诉我们，与工业化和城市化相关的投资，是全社会投资的主体。这说明，在全部城镇固定资产投资中，制造业和房地产的投资不仅占比达到了50%以上，而且其增速也快于全部投资的平均增速。

　　近年来，制造业的投资增长尤其令人瞩目。在上世纪90年代后期，受亚洲金融危机影响，制造业投资增速不断下滑，其在全部投资中的份额也不断下降。2000年后，制造业投资开始加速增长，并于2004年超过了房地产投资的占比。如果按照2007年前8个月的增长率来推算，则年底制造业投资将达到城镇固定资产投资的30%。制造业投资的快速增长归因于以重化工业为主体的新一轮工业化进程。在2001年前，我国第二产业人均投资额长期徘徊在0.5万元/人的水平。从2002年开始，第二产业人均投资额迅速上升，至2006年已经达到了2万元/人。另外，第三产业的人均投资水平也呈现出类似的增长态势。重化工业的大发展，使得工业企业的效益得到了极大的改善。近些年，尽管由于工业原材料价格的大幅度上升导致上、中、下游企业苦乐不均，但从趋势上看，全部工业企业的亏损额自2004年以来不断下降，而销售收入和利润则连年上升。截至2007年8月份，企业亏损额已经实现了负增长，而累计利润增长率已经达到了37%的高速度。

　　在城镇固定资产投资中，房地产投资表现得相当稳定。随着我国持续、快速的城市化进程，自上世纪90年代以来，房地产投资占比一直保持在25%左右的水平。只是在2004年，房地产投资才被制造业投资超过。

　　持续、稳定的房地产投资，归因于旺盛的住宅消费和投资需求。在房地产投资中，住宅投资占比达到了70%强。因此，住宅的消费和投资需求构成我国房地产投资的最基本支撑。以当年住宅销售面积与当年竣工面积的比例来衡量供求关系的变化，可以发现，在2007年6月份，该比例达到了187%，高于去年同期(171%)，更高于2005年和2004年的水平。住宅销售面积的增长率持续高于住宅竣工面积的增长，表明我国住宅领域中的需求大于供给的矛盾并未缓和，反有加剧之势。

　　但从区域布局来看，强劲的房地产投资显然存在区域梯度特征。从区域比较看，自2006年以来，整个房地产投资对东南沿海经济发达地区的依赖有比较显著的下降，呈现出向全国特别向中西部扩散的态势。我们以2006年房地产投资金额最高的七省市(北京、上海、天津、江苏、浙江、广东、辽宁)为例，考察其房地产投资和全部固定资产投资占全国的比重，可以发现，这七省市房地产投资占全国的比重已经由2004年5月份的60%下降到2007年5月份的50%，下降幅度达10个百分点，而同期该七省市固定资产投资的比重仅下降了5个百分点。如果考虑到七省市的房价远高于全国平均水平的情况，则以实物衡量的该七省市房地产投资比重要下降得更多。

　　总之，当前的制造业投资增速加快，反映的是我国的工业化正在全面转向重化工业化阶段的历史进程;而房地产投资的高速增长，则集中体现出城市化进程的迅速推进。

　　二、消费分析：得益于收入增长和就业增加