多项数据证明，散户依然成了这次下跌的“祭品”。

益盟操盘手软件显示，昨日两市资金合计流出524.57亿元，创年内最大单日资金净流出量。其中，沪深机构资金合计流出257.40亿元，大户资金合计流出267.20亿元，中户资金合计流入1.50亿元，散户资金合计流入522.90亿元。

中国证券登记结算公司一周统计数据显示，上周（11月1日-11月5日）新增A股开户数为44.84万户，创下2009年12月以来的11个月新高；持仓账户数也连续第三周回升，突破5400万户，持仓比例升至35.75%。

“池子”之水引发股市震荡？

“周四‘两桶油’的异动，其实有着变盘信号的预兆。”上述私募人士曾在某大型保险资管公司任职多年。对于今年国庆后，由新入场神秘资金托起的此轮行情，他始终保持谨慎态度。

在周四尾盘出现跳水后，从基金当日公布的净值可见，当日盘中“两桶油”的异动并非来自基金。“而单依靠私募的力量不足以拉起‘两桶油’冲击涨停的走势。”他说道。由此，“为何突现诡异走势”、“背后主控资金的意图”成了当天盘后他们激辩的焦点。最终达成减仓决策的主要原因，除了美元上涨外，他还始终提及央行行长周小川日前提出的“热钱池子”说。

周小川在11月8日公开表示，面对美联储新一轮的货币投放可能会引发热钱流入中国，他称可以将热钱放进一个“池子”里，而不任其泛滥到实体经济中去，待其要撤退时再放出去。但他并没有明确“池子”所指何物。有不少市场人士认为，国内股市将成为“池子”的一个组成部分。“如果该论断成立，那么不难理解这两天出现的诡异走势。”上述私募说道。

但就在昨天一天内，央行副行长马德伦和国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪，分别对周小川的“池子说”做出了不同解读。

马德伦表示“池子”是一个政策组合，既包括对流入资本的外汇管理，也包括存款准备金等系列政策。他并未提及股市。

陈东琪则认为，如果意指“股票池”，“还是很好消化吸收一部分流动性。尤其股票市场，像蓝筹企业本身还是有基础的条件下，政策安排上可以考虑。”他提出，在股票资本市场占GDP的份额相对于危机前有所扩展的情况下，要把经济控制和股票市场的发展结合起来。

后市研判

申银万国： 本轮反弹暂告一段落

申银万国认为，上证指数自2010年7月初以来的反弹行情暂告一段落，后市有下跌的压力。

此外，我们认为本月上证指数的主要波动区域在2900点至3150点，如果短期有反弹的机会，不建议加仓，仓位较重的可借助反弹适当降低仓位。

金百灵投资：下周初A股或企稳

本周末大盘呈现出护盘不成反受伤的走势特征。不过，由于2900点至2950点一线是历史天量的聚集区，因此，在此点位面临着较强的支撑。也就是说，下周初A股市场或有企稳的可能性。

东吴基金：市场上升趋势未变

东吴进取策略混合基金经理朱昆鹏表示，股市的调整是出于两个短期的干扰因素，一是货币紧缩节奏因素，二是美元近期反弹的走势对于市场短期的干扰。从中长期来讲，宏观经济的走向还是比较乐观，流动性情况仍然充裕，短期刚开始加息或货币紧缩过程当中有一个量变到质变的过程，现在刚刚开始，现在市场上升的趋势应该没有改变。

操作建议

广发证券：不宜过早入场博反弹

预计后期仍会有诸如加息、央票发行等沉淀资金、抑制通胀的措施出台，资金面收紧带给市场的心理影响将会滞后反应，不排除利空效应在下周体现的可能。昨日大盘跌幅较大，且尚无明显的止跌信号，当前背景下不宜过早入场博反弹。

申万巴黎基金：当下正是买股良机

申万巴黎盛利精选基金经理徐爽认为，当前市场的调整，对于投资者来说是买入优质股票的大好机会。