第七章　企业价值评估（答案分离版）

　　一、单项选择题

　　1.甲公司2006年末的现金资产总额为100万元（其中有60％属于生产经营所必需的持有量），其他经营流动资产为3000万元，流动负债为2000万元（其中的40％需要支付利息），经营长期资产为5000万元，经营长期负债为4000万元，则下列说法不正确的是（　）。

　　A.净经营营运资本为1800万元

　　B.经营资产为8060万元

　　C.经营负债为5200万元

　　D.净经营资产为2860万元

　　2.某公司2007年税前经营利润为2000万元，所得税率为30%，折旧与摊销100万元，经营现金增加20万元，其他经营流动资产增加480万元，经营流动负债增加150万元，经营长期资产增加800万元，经营长期债务增加200万元，利息40万元。该公司按照固定的负债率40%为投资筹集资本，则股权现金流量为（　）万元。

　　A.862　　　

　　B.802　　　

　　C.754　　　

　　D.648

　　3.市盈率的关键驱动因素是（　）。

　　A.增长潜力

　　B.销售净利率

　　C.权益报酬率

　　D.股利支付率

　　4.以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的是（　）。

　　A.预测基数不一定是上一年的实际数据

　　B.实务中的详细预测期很少超过10年

　　C.在稳定状态下，现金流量增长率与销售增长率相同

　　D.预测期和后续期的划分是主观确定的

　　5.某公司股利固定增长率为5％，2006年的每股收入为4元，每股净利润为1元，留存收益率为40％，股票的β值为1.5，国库券利率为4％，市场平均风险股票的必要收益率为8％，则该公司每股市价为（　）元。

　　A.12.60

　　B.12　　　　　　

　　C.9

　　D.9.45

　　6.A公司年初投资资本1000万元，预计今后每年可取得税前经营利润800万元，所得税税率为25％，第一年的净投资为100万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本8％，则企业实体价值为（　）万元。

　　A.7407

　　B.7500

　　C.6407

　　D.8907

　　7.甲企业净利润和股利的增长率都是6％，贝塔值为0.90，股票市场的风险附加率为8％，无风险利率为4％，今年的每股净利为0.5元，分配股利0.2元；乙企业是与甲企业类似的企业，今年实际每股净利为3元，预期增长率是20％，则根据甲企业的本期市盈率估计的乙企业股票价值为（　）元。

　　A.81.5　　　　

　　B.23.07　　　　

　　C.24　　　　

　　D.25

　　8.公司今年的每股收益为1元，分配股利0.2元/股。该公司利润和股利的增长率都是6％，公司股票与市场组合的相关系数为0.8，公司股票的标准差为11％，市场组合的标准差为8％，政府债券利率为3％，股票市场的风险附加率为5％。则该公司的内在市盈率为（　）。

　　A.8.48　　　　

　　B.8　　　　

　　C.6.67　　　

　　D.8.46

　　9.某公司股利固定增长率为5％，2006年的每股收入为4元，每股净利润为1元，留存收益率为40％，股票的β值为1.2，国库券利率为4％，市场平均风险股票的必要收益率为8％，则该公司每股市价为（　）元。

　　A.16.56　　　　

　　B.15.77　　　　　　

　　C.9　　　　　

　　D.9.45